物联网是将传统设备“智能化”再“联网化”

市场上对于物联网行业规模的描述通常直接引用一些咨询机构的预测数据，其 弊端在于不清楚对于物联网的界定以及估算方式。我们认为不能囫囵吞枣的把 与物联网概念相关的所有经济活动都统称为物联网，因为有些设备在没有运用 物联网技术时就已经存在，物联网的加入既有新增，有时也是此消彼长。另外 我们认为对于物联网的空间测算应该要从产业链的角度去看，因为物联网的产 业链条细长，不是全产业链同时爆发，而是按照产业链递进生成的。

1、 物联网是将传统设备“智能化”再“联网化”

物联网的增量市场在感知层的若干硬件、网络层运营商流量费、平台和应用服 务。物联网给传统行业赋能的过程就是将传统设备先“智能化”再“联网化”， 囊括了“传统设备改造”期间的所有“增量市场”。 在这个过程中产生的增量市场主要有 4 个部分：

1） 感知层：MEMS 传感、MCU芯片、通信芯片、模组以及其他元器件；

2） 网络层：运营商作为网络通道，收取的流量费；

3） 平台层：平台商对设备进行管理或应用使能；

4） 应用层：集成方案解决商提出垂直行业的解决方案。

2、物联网产业链价值多分布在平台与应用

应用层价值占比在 35%-45%。中国电信科技委主任韦乐平认为，物联网产业 链中，终端和传感器价值占比 25%，网络连接占比 10%，平台层占比 20%，应 用和服务占比 45%。麦肯锡的研究显示，物联网产业链上感知层占比 21%、传 输层占比 10%、平台层占比 34%、应用层占比 35%。物联网高价值量在应用服 务，占比可达 35%-45%。

3、从量和价两方面解构物联网市场规模

物联网的量即为连接数。参考 Gartner、IoT Analytics、GSMA、MaChina、IDC 五家咨询机构对于全球物联网连接数的预测，预计 2020 年全球物联网连接数达 到 99 亿-281 亿，2025 年连接数达 215 亿-416 亿。我们选取位于中位数的 GSMA 的预测数据作为物联网量的测算，并用当年的连接数减去前年的连接数 得到新增连接数，即为当年物联网设备出货量，暂不考虑设备的替换周期。

物联网的价不仅是指价格，更是单连接价值。我们通过产业链调研和公开资料 分析，得到下列单连接价值量：

1） 根据产业链调研，单连接要用到 1-2 个 MCU，单连接价值在 10元左右，单 连接 MEMS 的价值也在 10 元。据 IC insight 给出的判断，MEMS 和 MCU 的平均售价下滑趋势企稳。随着物联网复杂应用的展开，特别是车联网和 工业互联网的落地，单连接用到的 MCU 和 MEMS 个数增多，给予单连接 价值每年 2%的增长趋势。

2） 通信芯片的测算，假设新增连接数中 80%为局域通信，20%为广域通信， 分别与局域和广域通信芯片价格相乘得到市场空间。

3） 无线模组市场空间参考 TSR对无线模组出货量的判断，以及 GSMA 对于无 线模组产品结构和价格的预测，算出整个无线模组市场的空间，当前在 230 亿左右，到 2025 年超过 800 亿市场空间。在之后感知层的合计中，为 避免模组与通信芯片重复计算，感知层只统计 MEMS、MCU 和通信芯片的 市场空间

4） 根据移动 2019 年中报数据，物联网连接数为 6.93 亿，物联网收入为 52 亿 元，算出 ARUP 值约为 15 元。当前物联网连接多为低流量连接，预计 5G 应用落地，ARUP 会升高，给一个 5%的增速。

5） 2016 年物联网平台 360 家，2017 年全球知名的平台 450 家（全球 500 强之 外），2018 年死了三分之一，集中度提高，马太效应呈现。预计当前物联网 平台 300 家，市场规模在 400 亿。根据物联网产业链价值分布，我们认为 应用层价值是平台层的 2 倍，平台层规模在 800 亿。

当前感知层变现能力较强，未来平台层和应用层大有机会。我们认为当连接数 达到百亿级别，在特定行业里实现商业突破后，接下来是将经验复制到其他行 业，物联网的进程会加速。目前可以观察到，在感知层的模组厂商已经实现了 行业突破，加速复制到智慧农业、智慧能源、智慧城市等其他领域。应用层进 展较慢，大多数厂商还在面向垂直领域优化商业模式，等实现商业突破开始复 制其他行业时，平台和应用层的商业机会更广。当前市场规模在 2000 亿元左右， 感知层占比 30%，预计到 2025 年市场规模达万亿，感知层占比降到 20%以下.